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Política y Economía

Creen que el programa inicial caducó y los dólares saltan

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En un día casi fantasma, que debe ser tomado con la punta de los dedos por la escasez de negocios (debido al feriado en EE.UU. y a una semana casi festiva en Argentina, con apenas dos días laborables), los títulos argentinos terminaron este miércoles con subas insignificantes pero lo que más se destacó fue una suba vertical, hasta nuevos récords, en los dólares financieros libres.

Tan escaso en negocios concretos fue todo que las conversaciones giraron más que nada en la aparición de datos estadísticos a mayo. El Indec difundió el resultado de la balanza comercial, con la que se logró en mayo el mayor superávit mensual de los últimos tiempos: US$ 2.656 millones. Y también se difundió el índice de actividad industrial de FIEL, que mostró una alentadora mejora contra abril pero todavía una durísima caída del 10,9% contra mayo de 2023.

Pero mientras todos los desagregados de esas estadísticas eran mirados con atención, una de las espadas de Damocles que pende sobre el programa inicial de estabilización del Gobierno le sigue poniendo fecha de vencimiento a la actual estrategia del ministro de Economía Luis Caputo, que tiene detrás de sí la sombra del economista Federico Sturzenegger, que el presidente Javier Milei tiene en el banco, organizando la macro-desregulación económica que sigue.

Y el mayor elemento que le pone presión a Caputo es lo mismo que hizo Sergio Massa durante su ilusión presidencial: anclar el dólar para que todos los melones del carro se fueran acomodando. Claro que Caputo lo hace con otro método, una tablita cambiaria con un crawling peg (devaluación) del 2% mensual. Y la advertencia que le hacen incluso economistas sentados frente a la misma mesa que ocupa Caputo le advierten que “si no cambiamos, el retraso cambiario se irá haciendo cada vez más ostensible”.

 

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¿A qué se refieren? Simple: en lo que va de 2024 el dólar oficial acumuló una suba del 12%, al pasar de $847,11 de fines de diciembre a los $945,12 actuales. Y si la variación del 2% mensual se sigue estirando se terminará con un 2024 que punta a punta tendrá una suba de apenas 26% para el tipo de cambio, al tiempo que la inflación desacelerada (que tendrá una suba temporal en junio) apuntará a estacionarse entre 4% y 5% mensual hasta diciembre, por lo que en todo el año redondeará una inflación anual del 140%, 100 puntos por debajo de lo que estimaban todos los especialistas para este año en sus “papers” de enero y febrero.

Es decir: 140% de inflación contra 26% de suba del dólar oficial. No hay que hacer demasiados números para entender que la estrategia que funcionó de manera notable en el primer semestre no podrá seguir manteniéndose en el tiempo. De ahí que, en medio de una semana repleta de feriados, los inversores más sofisticados se lanzaron para seguir sacando pesos de las operaciones con tasa para montarse sobre los dólares financieros libres.

Qué pasó con el dólar hoy

Sin negocios en Nueva York, en el exterior el dólar tuvo un día con estridencias mínimas: subió 0,2% en México y 0,1% en Japón y China, no cambió contra el euro, pero bajó 0,1% en Brasil y contra la libra, y cedió 0,5% en Chile. Pero en Argentina el movimiento fue mayor: el dólar blue bajó $5 hasta $1.300 (después de la fuerte trepada de los últimos días. Y en una jornada en la que con el dólar exportador a $1.022, el BCRA tuvo que vender US$ 156 millones en el mercado, por lo que al final del día el BCRA perdió US$ 12 millones de las reservas, los dólares financieros sonaron como una campana. 

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  • El Senebi subió $17,22 hasta $1.300, el MEP saltó $29,31 hasta $1.274,94 y el contado con liquidación brincó nada menos que $57,59 hasta $1.329,49. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 38% y la del CCL con el mayorista fue del 47%.

Y, se sabe, a mayor brecha habrá más problemas para que Milei termine sacando el cepo cambiario, algo clave para que empiecen a fluir las inversiones y para que vuelva a crecer algo el empleo, en un momento con muchas fábricas paradas, con suspensiones y despidos, que ponen a miles de familias en un cono de sombras dificilísimo. Lentamente, el jefe de Gabinete Guillermo Francos va limpiando lo que llegó desde el Senado opositor para que Diputados termine empezando a tratar la ley Bases y demás reformas el jueves 27. El RIGI va avanzando y ya se ven los primeros anuncios de inversión en el sector gasífero.

Pero sin referencia en Wall Street y con tanto feriado intercalado en Argentina, los bonos pudieron reunir un buen volumen y en promedio lograron una mejora del 0,5%, pero ultra selectiva, con mejor humor en los papeles en pesos atados al CER, que seguramente le ganarán a los plazos fijos a los fondos de inversión y a las Lecap.

Qué pasó con las acciones hoy

Y lo de las acciones fue algo casi artístico, porque el volumen operado cayó a casi la mitad. Con $18.191 millones operados en acciones y $11.292 millones en Cedears, hubo una suba del 1,2% en pesos en la Bolsa de Buenos Aires. En tanto que los ADR argentinos en Nueva York estuvieron obviamente sin operaciones por el feriado. Con un día levemente positivo en las Bolsa latinoamericanas: la Bolsa de San Pablo subió 0,5% y la de México mejoró 0,1%.

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Y en commodities tampoco se movieron demasiado las cosas. El petróleo cedió 0,1% Los metales preciosos estuvieron mixtos, mejor la plata que el oro. Los metales básicos también resultaron mixtos, con el cobre en alza, pero con debilidad para el níquel y el aluminio. 

En granos hubo un día pálido: sin Chicago, en Rosario la soja cayó 2,7%, el maíz achicó 0,6% y solo el trigo pudo recuperar después de días y días en baja. Y, si se quiere rascar algún sector hacia arriba puede buscarse rincones en el mundo cripto: el Bitcoin repuntó 0,6% con subas similares para el resto de los valores del panel.

Nadie puede decir cuál será el día “D”. Pero en todos los ámbitos se repite que este modelo inicial para contener el estallido ya caducó. Es cuestión de tiempo para que aparezca la nueva idea, probablemente sin estridencias, quitándole la capa a los infinitos cepos, uno a uno, pero siempre mirando que la inflación tienda a desacelerar desde julio en adelante y todo muy pendiente de que los superávit primarios y financiero subsistan, algo que es ciertamente muy difícil que se concrete.

Política y Economía

Biden no le podía ganar a Trump. ¿Y Harris?

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21 julio de 2024

A medida que figuras con mucho peso político le iban pidiendo que desistiese de su candidatura, la suerte de Joe Biden estaba echada. 

La decisión no podía demorarse y finalmente llegó este fin de semana. 

Continuar con la indefinición hubiese complicado aún más las chances de los demócratas de seguir en el gobierno.

Apenas se conoció la decisión de Biden, se hicieron públicos los apoyos en privado que se venían manifestando a favor de la candidatura de Kamala Harris. El primero en apoyarla fue el propio presidente y le siguieron, entre otros, Bill y Hillary Clinton.     

Donald Trump tenía, hasta la renuncia  de Biden, una enorme ventaja en las encuestas. La lección presidencial aparecía virtualmente resuelta. Pero con Harris comienza una nueva  campaña. Si bien no es una figura popular, puede recuperar cierta mística que se había perdido entre las filas demócratas.   

Harris defenderá la gestión del presidente Biden en sus principales aspectos, pero tendrá que darle un tono diferente a su campaña. Es la segunda mujer en competir por la presidencia del país y en un ciclo electoral en la que tanto se ha hablado de la edad de los candidatos, ella tiene 20 menos que Trump: Kamala Harris tiene 59 años.

Por otra parte, más allá de las debilidades en el campo demócrata, no debe olvidarse que Trump es un candidato con vulnerabilidades. 

En las próximas semanas y luego de la Convención Demócrata que se realizará en agosto en Chicago, se tendrán más elementos para responder  a la pregunta más relevante y es si Harris es más competitiva que Biden frente a Trump.   

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Política y Economía

Urgente: Joe Biden abandona la carrera presidencial

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21 julio de 2024

Tal como se especulaba, Joe Biden, presidente de Estados Unidos, anunció que no irá en busca de su reelección el proximo 5 de noviembre.

El líder demócrata confirmó la noticia a través de una carta publicada en su cuenta de X en donde, tras destacar los logros de su gestión, explicó que “si  bien mi intención ha sido buscar la reelección, creo que lo mejor para el partido y para mi país es que me retire y me concentre únicamente en cumplir mis deberes como presidente durante el resto de mi mandato”.

Así, el líder demócrata terminó cediendo a la presión pública, tanto de la población como de los miembros del Partido Demócrata, para que abandonara la carrera presidencial.

Cabe recordar que, tras su floja performance en el debate presidencial contra Donald Trump, muchos consideraron que quedó en evidencia que la elevada edad de Biden, de 81 años, era un impedimiento para que continuará al frente del país más poderoso del mundo.

Por ello, una gran cantidad de altos políticos, entre ellos el expresidente Barack Obama, comenzaron a presionarlo para que diera un paso al costado.

Por el momento, no está confirmado quién será el candidato presidencial del Partido Demócrata, pero todo hace indicar que la responsabilidad recaerá en la vicepresidenta Kamala Harris: el propio Biden explicó que “mi primera decisión como candidato del partido en 2020 fue elegir a Kamala Harris como mi vicepresidenta. Y ha sido la mejor decisión que he tomado”.

“Hoy quiero ofrecer todo mi apoyo y respaldo para que Kamala sea la candidata de nuestro partido este año. Demócratas: es hora de unirse y vencer a Trump. Hagámoslo”, agregó. 

Sin embargo, según los sondeos, esto tampoco le permitiría al oficialismo retener el poder. Por ello, aún no se descarta que Michelle Obama sea quien compita con Trump por la presidencia de Estados Unidos. 

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Política y Economía

Caída libre: la producción de las pymes industriales se desplomó 20,4% anual en junio

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21 julio de 2024

La actividad manufacturera de las pymes disminuyó 20,4% anual en junio y acumula una retracción de 19,2% en el primer semestre del año frente al mismo período de 2023. En tanto, en la comparación mensual desestacionalizada, la actividad también declinó 3,1%.

 

Se destaca que el uso de la capacidad instalada descendió más de 10 puntos porcentuales en junio, ubicándose en apenas 60,1%. Este cambio refleja la compleja coyuntura que atraviesa el sector.

Si bien este mes se mantuvo con costos y precios más estables, no alcanzó para despertar una demanda que refleja la caída en el poder adquisitivo de las familias.

Los datos surgen del Índice de Producción Industrial Pyme (IPIP) que elabora la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), con una muestra que alcanzó a 420 industrias pyme a nivel federal.

AFIP reglamentó la moratoria fiscal: condonación de multas y hasta 84 cuotas para monotributistas y pymes

Caída libre: la producción de las pymes industriales se desplomó 20,4% anual en junio

Encuesta cualitativa

El 35,6% de las empresas consultadas señalan que la medida más esperada en este momento sería una reducción de impuestos, mientras que otro 14,6% menciona la flexibilización de las normativas laborales. Se tratan ambas de políticas que permitirían reducir los costos y mejorar la rentabilidad.

En la lista de prioridades, el tercer lugar de medidas esperadas lo comparten el estímulo a la demanda interna y los créditos blandos, en los dos casos mencionadas por el 13,6% de las industrias consultadas.

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Caída libre: la producción de las pymes industriales se desplomó 20,4% anual en junio

En cuanto a las problemáticas y desafíos, el 43,4% de los encuestados menciona la falta de venta, otro 34,9% los altos costos de producción y logística, y 11,1% las dificultades de acceso al crédito.

Caída libre: la producción de las pymes industriales se desplomó 20,4% anual en junio

El Gobierno necesita a las pymes para reactivar el país

Por otro lado, las industrias fueron consultadas respecto a las medidas tomadas en los últimos 6 meses para adaptarse al contexto. El 37,7% de las empresas afirmó haber reducido gastos operativos, el 22,6% dijo haber diversificado los productos y otro 20,7% redujo las horas laborales.

Caída libre: la producción de las pymes industriales se desplomó 20,4% anual en junio

Análisis sectorial

Los seis sectores manufactureros del segmento pyme tuvieron fuertes caídas en la comparación anual, siendo los más afectados “Papel e Impresiones” (-31,5%) y “Químicos y plásticos” (-30,3%).

Récord: se perdieron 10.000 pymes en los primeros seis meses de la gestión de Javier Milei

Caída libre: la producción de las pymes industriales se desplomó 20,4% anual en junio

Alimentos y bebidas

El sector registró una caída de 17,4% anual a precios constantes en junio y de -4,8% en la comparación mensual. Para el primer semestre del año acumula una baja de 16,7% anual. Las industrias operaron con apenas 58,1% de su capacidad instalada en el sexto mes del año (72,4% en mayo), niveles muy bajos para lo habitual del sector.

Las empresas consultadas manifestaron que el mes se vio perjudicado por los feriados y los vaivenes macroeconómicos. Algunas observan señales de reactivación esporádicas que luego se interrumpen. No se detectaron este mes mayores problemas con el abastecimiento de insumos.

Textiles e indumentaria

La producción se retrajo 7,4% anual en junio y -4,3% frente a mayo. Para el primer semestre del año acumula una caída de 2,7%. Las industrias operaron con 63,3% de su capacidad instalada, por debajo del mes pasado (71,5%).

Se detectaron más cierres de empresas, y un incremento en el temor por la pronta liberación de importaciones, de acuerdo con algunos anuncios oficiales. Empresarios consultados creen que se acabó el veranito para la actividad, y comienzan a pensar en cómo se acomodarán frente a un eventual contexto de menor demanda permanente.

Maderas y Muebles

En junio, el sector se retrajo 20,7% anual a precios constantes, y -3% en la comparación mensual desestacionalizada. En el período enero-junio la actividad cayó 18,7% frente a iguales meses del año pasado.

Durante el mes, las industrias operaron con solo 63,4% de su capacidad instalada (vs. 70,8% en mayo). La actividad sigue retraída, con consultas que no se concretan, y a la espera de una mejora en el poder adquisitivo, que es la única variable que hoy puede mover el mercado.

Metal, maquinaria y equipo, y material de transporte

El sector tuvo una contracción anual de 20% en junio, a precios constantes, y de -1,5% en la comparación mensual. Para el primer semestre del año, acumula una caída de 22,4% frente a los mismos meses de 2023. Las industrias operaron al 57,9% de su capacidad instalada, cuando en mayo ese nivel era de 66,6%, mostrando una acentuada caída.

Las empresas están buscando nuevos mercados e incorporando nuevos negocios para ampliar su espectro de clientes. Una novedad es la incorporación de procesos de automatización y software en la infraestructura metálica o en la producción de maquinarias.

Químicos y plásticos

En junio, el sector experimentó otra significativa contracción de 30,3% anual a precios constantes, y de -2,3% en la comparación mensual. Para el primer semestre del año, la producción acumula una caída de 27,2% frente a los mismos meses de 2023. Durante este mes, las industrias operaron con 63,1% de su capacidad instalada (vs. 68,8% en mayo).

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Las empresas exportadoras son las que mejor están afrontando la crisis actual, mientras que el resto no vislumbra señales de reactivación en el horizonte cercano y ven peligrar sus fuentes de empleo. Los empresarios consultados sostienen que se hacen muy necesarias medidas para bajar los costos, y especialmente reclaman por el fuerte incremento en los precios de la energía.

Papel e impresiones

La actividad se retrajo 31,5% anual a precios constantes, siendo nuevamente el sector con mayor retroceso. En términos mensuales, también se registró una retracción de 2,6%, y para el primer semestre del año la actividad acumula una caída de 23,6% frente a los mismos meses del año pasado. 

  • Las empresas operaron con 63,1% de su capacidad instalada, muy por debajo de mayo, cuando alcanzó el 78,7%.

Frente a la falta de rentabilidad y una coyuntura que hace tiempo le viene dando la espalda a este sector, varias empresas comenzaron a planificar la incorporación agresiva de tecnologías para digitalizar y automatizar procesos, lo que les permitiría reducir costos. El principal obstáculo para consolidar esa decisión es la falta de financiamiento.

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