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Qué es y cómo funciona el análisis fundamental para una criptomoneda como bitcoin

El análisis fundamental, conocido también por sus siglas AF, es un método que se utiliza para calcular la valoración real de un activo financiero. Este tipo de análisis permite determinar si dicho activo está infravalorado y tiene capacidades para seguir creciendo en precio, o si más bien está sobrevalorado y puede depreciarse tarde o temprano. Su denominación parte de que se trata del estudio de los fundamentos del activo. En el caso de bitcoin, por ejemplo, de su política monetaria: su escasez, el ritmo de emisión y su adopción y uso de parte de las personas.

1 ¿Qué es el Análisis Fundamental (AF)? 

El objetivo de este tipo de análisis es determinar si la inversión que se planea hacer es realmente valiosa o si más bien existen otras oportunidades del mercado con mayor potencial de crecimiento. Es decir, se puede utilizar esta información para entrar o salir de posiciones de forma estratégica, generando mayores ganancias o evitando perdidas a largo plazo.  

Los expertos en AF logran calcular el precio «real» de estos activos estudiando una serie de valores financieros y condiciones macroeconómicas que afectan el comportamiento de las criptomonedas y otros instrumentos como las acciones y los bonos. 

El análisis fundamental es ampliamente utilizado en el sistema financiero. Pero con la entrada de las criptomonedas añadió nuevas variables que afectan el valor de un activo. Los inversionistas no pueden utilizar herramientas de eficacia, como los beneficios que genera una acción al año, pues el valor de una criptomoneda se nutre de diversos orígenes y se ve afectado por distintos elementos. 

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Para aplicar análisis fundamental a una criptomoneda como bitcoin no solo se toman en cuenta aspectos financieros, también se evalúan datos de las redes públicas. Estos son conocidos como «on-chain metrics».

Elementos de bitcoin para el análisis fundamental:

Por ejemplo, las principales direcciones de hodlers, el valor de las transacciones, el número de direcciones activas y el hash rate en caso de ser una red de Prueba de Trabajo (PoW), entre otras.

Igualmente se toman en cuenta aspectos como la ideología del proyecto, su grupo de desarrolladores, la comunidad que lo apoya o su propuesta técnica: su White Paper. Con el análisis fundamental, la idea es tener una visión amplia sobre lo que ocurre en el mercado y cómo esto contribuye a la formación de valor de la criptomoneda. 

2 ¿Para qué sirve el análisis fundamental en mercados como bitcoin? 

El análisis fundamental es una herramienta que permite evaluar el riesgo financiero al que se expone un inversionista al asignar capital a un activo. Esto se debe a que, si un activo está infravalorado, se puede suponer que el mismo aumentará de precio con el paso de los meses o años. Una inversión en un mercado infravalorado puede generar ganancias a largo plazo. Pero si dicho activo se encuentra sobrevalorado por la demanda, eventualmente irá disminuyendo su valor cuando los participantes pierdan interés. 

Recopilar todo tipo de información que afecta a mercados como bitcoin, ether o monero permite a los inversionistas tener una visión más clara sobre el valor real del activo y su comportamiento a largo plazo. Asimismo, pueden aprender a pronosticar cómo reaccionará el valor de una moneda ante diferentes eventos.

Limitaciones del análisis fundamental:

Existen factores fortuitos que no se pueden pronosticar y tiene fuerte impacto en el mercado. Por ejemplo: el decreto de la pandemia de coronavirus y su impacto en el mercado. Ni el fundamental ni el análisis técnico podían preverlo.

Asimismo, es poco probable que pueda determinarse cuándo una empresa de renombre va a adoptar bitcoin y, debido a su decisión, esto tendrá un efecto positivo en su precio. En pocas palabras: las criptomonedas siguen siendo activos altamente volátiles y resulta difícil estar preparado para todos sus movimientos. 

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3 Datos de la red 

Como hemos mencionado, para este tipo de análisis se debe tomar en cuenta el comportamiento de la red.  A continuación, profundizaremos en algunos de los datos imprescindibles. 

La data on-chain es información de lo que ocurre directamente en la red que puede verse en tiempo real. Nos referimos a datos como el número de nodos activos, el precio promedio de las transacciones, las direcciones más ricas e incluso las comisiones que se pagan en la red. 

Esa información proviene de nodos conectados a la red Bitcoin o la blockchain del activo que se estudiará y se puede ver en diversos portales. Por ejemplo, páginas web como Bitinfocharts, Blockchain.com, Coin Dance, Glassnode o Ycharts.  

Número de direcciones activas

Uno de los primeros datos para analizar el valor de una criptomoneda es el número de direcciones activas en su red. Esta métrica mide la cantidad de direcciones que están operando en un tiempo determinado, lo que se puede traducir a cuántos usuarios están realmente usando la red. 

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En redes como Bitcoin un usuario puede tener varias direcciones públicas. Por eso la cantidad total de direcciones creadas no es una medida fiable para hablar de adopción de la criptomoneda. También puede ocurrir que una persona deje de usar una dirección porque perdió acceso o ya no tiene interés por el activo. Esa dirección no puede ser tomada en cuenta en un análisis que busca captar la realidad del mercado.

Las direcciones que han estado activas recientemente son una métrica más fiable. Hablan de actividad real en corto tiempo. Los analistas suelen examinar la acumulación de direcciones activas, ya que revelan un verdadero interés por el activo entre nuevos y viejos usuarios. 

Si esta acumulación va conforme con la subida de precio de una moneda criptográfico, entonces se puede decir que su precio está reaccionando de forma lógica al aumento de demanda. 

Número de transacciones y su valor promedio

Otra métrica muy usada en el análisis fundamental de criptomonedas es el número de transacciones que se registran en la red diariamente. Esta sirve para calcular cuánta actividad tiene lugar en la blockchain. 

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Las redes, por lo general, empiezan teniendo un volumen bajo de transacciones. Con el paso del tiempo y el aumento de su uso, el número de transacciones de blockchains como Bitcoin y Ethereum superan los miles. Se puede decir que la moneda es útil para una población importante según ese comportamiento.

Problema con el número de transacciones:

Aunque esta métrica puede demostrar la vitalidad y utilidad de una criptomonedano siempre señala la actividad real. Por ejemplo, un solo usuario puede hacer múltiples transacciones a una sola dirección, inflando el volumen de actividad. Es importante compararlo con el número de direcciones activas y el valor que transfieren los usuarios.

Algunos analistas prefieren examinar las transacciones, pero prestando atención al valor promedio que transmiten los usuarios. Siguen los montos más comunes que envían los usuarios en la red día a día, o mes a mes. El objetivo es saber cuánto dinero se está moviendo dentro de la red blockchain, así como cuánto están dispuestos a operar los propietarios de este activo.

Transacciones confirmadas por día.

Millonarios de la red

Las ballenas, como se les dice a los propietarios con grandes tenencias de activos criptográficos, también son un número importante a tener en cuenta a la hora de invertir o no en una criptomoneda. 

Esta métrica demuestra cuántas personas están dispuestas a invertir grandes cantidades de dinero en el mercado y determinar si el valor del activo es realmente descentralizado. O sea, es una medida que nos ayuda a ejemplificar cómo es la distribución de las criptomonedas en todos los usuarios de la red y qué tanto poder tienen unos pocos. 

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En un mercado donde la descentralización es uno de los valores más destacados, resulta necesario que la distribución de las riquezas también sea descentralizada para evitar manipulación en su precio. Más del 50% de las monedas emitidas no deberían ser controladas por una minoría, puesto que una venta intempestiva de sus tenencias afectaría el valor de los activos.

Las direcciones no son personas ni entidades

No es garantía de nada ver las direcciones separadas, porque una misma persona podría acumular, por ejemplo, el 10% del suministro de una criptomoneda y no lo sabríamos por tenerlas sueltas en muchas direcciones.

Es vital que los inversionistas revisen las listas de las «principales cuentas» o «direcciones». Así sabrán no solo cuáles son las direcciones más ricas, sino cuánto acumulan del circulante total del activo. 

Comisiones de red

La comisión por transacción puede revelar cuánta demanda existe entre los usuarios para conseguir un espacio en los bloques de redes como Bitcoin. Tal y como hemos explicado anteriormente, estudiar las comisiones puede servir para determinar cómo compiten los usuarios para transferir sus monedas y cuánto están dispuestos a pagar para hacerlo.

Comisiones a lo largo del tiempo.

En CriptoNoticias tenemos un medidor en tiempo real que sigue las comisiones de Bitcoin y Ethereum. 

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Hash rate o cantidad de staking 

En la actualidad existen diversos algoritmos de consenso entre las redes de criptomonedas, siendo dos de los más conocidos la Prueba de Trabajo (PoW) con la que trabaja Bitcoin y la Prueba de Participación (PoS) con la que funciona la nueva versión de Ethereum. 

Estos mecanismos están íntimamente relacionados a métricas como la tasa de hash (hash rate) y la cantidad de staking. Ambos pueden ayudarnos a evaluar el interés que existe en la minería, la efectividad del procesamiento de las transacciones e incluso la seguridad de la red. 

La tasa de hash mide el poder de procesamiento que registra una red, un número que varía dependiendo de cuántos mineros están conectados. Mientras mayor es la tasa de hash, mayor es la cantidad de mineros activos.

Tasa de hash total de bitcoin.

El hash rate, además, es visto como una medida de salud, ya que a mayor tasa de hash es más costoso ejecutar un ataque de 51%. Mientras más mineros activos se encuentren en la red, más participantes dispuestos a atender las transacciones de los usuarios. 

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La cantidad de staking, que no es más que los fondos depositados por los usuarios para participar en la confirmación de transacciones, también puede ser una medida que nos ayude a determinar cuánto interés hay en la comunidad porque la red funcione de manera óptima. 

4 El proyecto, su filosofía y su comunidad 

Además de revisar las métricas de las redes blockchain, también es importante conocer a fondo la cara pública de la criptomoneda. Todo activo criptográfico tiene una imagen, conformado ya sea por su documentación técnica, su propuesta ideológica o su equipo de marketing. Esta «imagen» se ve alimentada por los desarrolladores que contribuyen en su funcionamiento, los fundadores del proyecto y la comunidad que la usa. 

Leer el white paper 

Es recomendable que toda persona que vaya a invertir en un activo criptográfico primero lea su propuesta técnica. Para ello, es imprescindible el «white paper» (o libro blanco en español) de la criptomoneda con el objetivo de conocer y comprender las características de su red. 

Estos documentos brindan información sobre el funcionamiento de la red donde se emite el activo. Asimismo, se explica para qué ha sido creada la moneda y cuál es su verdadera utilidad. Todos los detalles técnicos están plasmados en el libro blanco.

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White paper.

Cuando un inversionista acude al white paper no sólo aprenderá más de la criptomoneda, sino que también puede comparar la propuesta del proyecto con relación al discurso de la comunidad, las intenciones de sus fundadores e incluso el ecosistema que se desarrolla alrededor de él. Así puede determinar si es un instrumento financiero realmente útil y no una propuesta fraudulenta. 

Propuesta de valor y utilidad 

Conforme se lea el libro blanco de la criptomoneda, los inversionistas podrán notar que poseen ciertas características que le brindan verdadero valor a los activos criptográficos y los diferencian de otros proyectos. Esto se conoce como «propuesta de valor» y son aquellos elementos que hacen a una criptomoneda única y útil en el ecosistema. 

Para determinar la propuesta de valor, el analista deberá responder una serie de inquietudes, como para qué se usa esa criptomoneda o si esta resuelve algún problema en particular.

¿Qué hace valiosa a una criptomoneda?

Una criptomoneda que resuelve un problema crítico, y tenga una propuesta mejorada, posee mayores posibilidades de aumentar su cotización con el tiempo.

La propuesta de valor de activos como Bitcoin es su descentralización y seguridad. Por otro lado, redes como Ethereum proponen una mayor funcionabilidad con los contratos inteligentes; mientras que Monero se destaca por su privacidad. Estas características las convierten en productos únicos y las exponen a mercados y públicos específicos. 

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Competencia

Luego de reconocer las fortalezas de una criptomoneda, podemos compararla con otros proyectos que tienen propuestas de valor, políticas monetarias o capitalizaciones similares. La idea es identificar cuáles son los puntos fuertes y débiles de cada activo. Las críticas a las criptomonedas y sus posibles vulnerabilidades también son elementos de comparación útiles. 

Por ejemplo, podemos comparar a Monero, Zcash y Grin porque los tres proyectos están enfocados en la privacidad. Basados en ello, podríamos responder, por ejemplo: ¿Cuál de estos proyectos tienen las transacciones más anónimas y seguras? 

Redes como Bitcoin, Litecoin y Bicoin Cash comparten un mismo algoritmo de consenso y pueden ser evaluadas a nivel de seguridad por medio de su hash rate. Otros proyectos con contratos inteligentes, tales como Ethereum, EOS y Tron, pueden ser valorados a partir de cuánto desarrollo tienen y su actividad. 

Fundadores y desarrolladores

A la hora de analizar una criptomoneda todo antecedente es importante. En este sentido, resulta provechoso investigar quiénes son los fundadores o el equipo de desarrolladores tras el activo. 

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Toca despejar dudas sobre cuán confiable es el proyecto a nivel de seguridad y legalidad, que pueden responderse al conocer a sus figuras. Esto aumenta la transparencia alrededor del proyecto.

Principales individuos a cargo del proyecto.

Otro punto importante es cuántos años lleva el proyecto en el mercado. Mientras un producto sobreviva al paso del tiempo y su desarrollo se sostenga, se puede decir que su activo está madurando para alcanzar la estabilidad.

¿Dónde encuentro información sobre los desarrolladores?

Revisar la documentación técnica en repositorios públicos como Github, en caso de que su desarrollo sea de código abierto, puede ser una herramienta muy útil para monitorear las actualizaciones de la criptomoneda. Si el desarrollo es constante, es un buen síntoma.

Comunidad

Por último, los proyectos de criptomonedas se forman y enriquecen gracias a las personas que las utilizan, mejoran y promueven su adopción. La comunidad mantiene viva a una criptomoneda, y mientras más comprometida esté en su desarrollo se puede decir que es un mercado más sano. 

Es recomendable revisar las redes sociales, foros y grupos dedicados a la discusión y difusión de la criptomoneda en la que va a invertir. Por ejemplo, en Twitter, Discord, Reddit o Telegram podrás ver si existen personas que están dispuestas a mantener el proyecto vivo a largo plazo.

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Cuidado con los entusiastas o promotores:

A pesar de que las comunidades son importantes, cabe recordar que siempre hay que tener cuidado. La gente que conforma estos grupos puede dar consejos o interpretar al mercado bajo sus creencias o necesidades, aconsejando invertir en ciertos activos que no son realmente rentables.

5 Métricas financieras 

Las métricas financieras, tal y como dice su nombre, son todos aquellos datos que atañen a la realidad financiera del activo criptográfico. En este sentido, el analista se sumerge en información como el precio, la capitalización de mercado e incluso las políticas monetarias. 

Capitalización de mercado 

La capitalización de mercado se calcula multiplicando la oferta de activos circulante por el precio que tiene cada unidad. Si se tiene más de 19 millones de BTC en circulación para el año 2022, estos se multiplican al valor que tiene la moneda al momento de consultarlo. 

Esta métrica ayuda a representar el valor de una red, o también se puede ver como el costo hipotético que tiene cada criptomoneda en un momento determinado. La capitalización de mercado puede ser utilizada para determinar el potencial de crecimiento de un mercado.

Capitalización de mercado.

Por ejemplo, algunos inversionistas consideran que aquellas redes que tienen una capitalización de mercado pequeña demuestran más probabilidades de crecer. Sin embargo, aquellas criptomonedas que poseen las mayores capitalizaciones de mercado, también tienden a ser las que tienen un precio menos volátil por ser menos propensas a manipulación. 

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Pero la capitalización de mercado no es una métrica infalible. Esta puede ser poco transparente, ya que no se puede filtrar aquellas monedas que dejaron de estar en circulación por la pérdida de acceso a una dirección o porque han sido quemadas. En este sentido, el mercado podría estar valorándose por más (o menos) de lo que realmente se dice. 

Volumen de transacciones

El volumen de compra y venta diario puede indicar el interés que tiene una comunidad sobre un activo en específico. Un volumen de transacciones alto puede determinar que existe una gran demanda

Asimismo, las criptomonedas con gran volumen de transacciones suelen comercializarse en más exchanges. Son activos que tienen facilidad para vender y, por ende, poseen mercados con gran liquidez. La liquidez es una medida de cambio y utilidad, por lo que aporta al valor de la moneda. 

Los activos criptográficos con grandes capitalizaciones de mercado suelen tener volúmenes diarios de miles de millones de dólares.  

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Ranking de la criptomoneda

Aquellos que quieren llevar a cabo un análisis fundamental, también se pueden guiar por el precio del activo. Existen rankings donde se ordenan las monedas en relación a cuáles poseen mejor capitalización de mercado o precio para el momento. Los usuarios pueden evaluar el comportamiento de un activo en comparación con otros.

Ranking de criptomonedas.

Algunos consideran que las criptomonedas con precio más bajo tienen más oportunidad de crecimiento que aquellas que tienen mucho valor, como bitcoin. Sin embargo, este tipo de monedas que apenas está empezando a valorarse suelen ser inversiones mucho más riesgosas porque su mercado apenas se está conformando. 

Existen otros activos que suelen mantener un precio relativamente estable por ciertos períodos, por lo que puede ser una inversión más segura a largo plazo. La decisión de si invertir o no dependerá de que tipo de estrategia está aplicando el participante. 

Distribución de activos

La distribución de los tokens también es un elemento que tiene una enorme incidencia en el precio de un mercado. En este sentido, todo inversionista debe saber cómo el proyecto lanza los activos al mercado y los pone a circular. 

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Existen diversos modelos de distribución. Por ejemplo, algunas criptomonedas se emiten por medio de la minería y entran al mercado por la compra-venta. Hay otras que se han distribuido por una Oferta Inicial de Moneda, una especia de preventa. También hay activos como las stablecoins que son creados por una entidad centralizada o contrato inteligente luego de depositar una garantía. Y dependiendo la modalidad, los intereses de los participantes y dueños de monedas serán distintos. 

Las Ofertas Iniciales de Moneda pueden beneficiar a unos pocos que han entrado temprano. También puede ocurrir que el precio de lanzamiento se desinfle con el paso de los años y los inversionistas pierdan dinero. 

En el caso de la minería, también pueden ocurrir situaciones de preminado. Se minan algunas o todas las monedas antes de lanzar la red al público. Esto favorece únicamente a los fundadores y desarrolladores, mientras que deja en desventaja al resto. 

Políticas monetarias

Los protocolos de las criptomonedas también determinan sus políticas monetarias. No todas las monedas cumplen un mismo esquema de emisión, y es necesario tener esto en cuenta para analizar dicho activo. No es lo mismo una emisión determinada que una incierta. 

Algunos activos criptográficos tienen una cantidad máxima a emitir. Bitcoin es el principal ejemplo de esta política, con su tope de 21 millones de BTC. Por otro lado, existen aquellas monedas que se crean de forma ilimitada, ya que su enfoque monetario es más hacia el uso y se promueve la no acumulación del activo. Los protocolos de Dogecoin y Ethereum cumplen este principio.

Portal CoinMarketCap haciendo seguimiento de la emisión de bitcoins.

Las criptomonedas con límite de emisión y con ritmo de inflación decreciente suelen apreciarse de una manera más rápida, por la percepción de que el activo no se devaluará. Sin embargo, se corre el riesgo de que estos instrumentos se acumulen en unas pocas manos y no circulen libremente por el aumento de su precio. Aquellas monedas de emisión ilimitada suelen prometer mayor liquidez a costa de un aumento de precio continuado. 

En resumen, el análisis fundamental es una de las formas de ver el mercado, enfocado en los aspectos esenciales del activo; sin embargo, no muestran todo el panorama. Para eso, hay otras herramientas de análisis que puedes consultar a profundidad en nuestra Criptopedia

Entre los artículos que te podrían servir para complementar esta información, está el Análisis Técnico, métodos de inversión como el Dollar Cost Averaging (DCA) o las formas de leer gráficos. Estos y otros aspectos sobre el trading y el mundo de las criptomonedas en general tienen sus respectivos artículos en la sección educativa de CriptoNoticias.

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